ثبات نرخ بهره در ایالات متحده؛ پیامدهای اقتصادی و آینده بازارها

این تصمیم در شرایطی اتخاذ شد که تورم ایالات متحده از اوج خود فاصله گرفته، اما هنوز به هدف ۲ درصدی بانک مرکزی نرسیده است. در این مقاله به بررسی دلایل این سیاست، پیامدهای آن برای اقتصاد آمریکا، تأثیر بر بازارهای مالی و سناریوهای آینده می‌پردازیم.

چرا نرخ بهره ثابت ماند؟

در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳، فدرال رزرو برای مقابله با تورم بالا، نرخ بهره را به‌طور مداوم افزایش داد. این سیاست موجب کاهش فشارهای تورمی شد، اما با هزینه‌هایی مانند کاهش سرمایه‌گذاری و فشار بر بازار مسکن همراه بود.

در حال حاضر، داده‌ها نشان می‌دهد:

• تورم مصرف‌کننده به حدود ۲.۷٪ کاهش یافته است.
• بازار کار همچنان قدرتمند باقی مانده و نرخ بیکاری در محدوده ۳.۸٪ تا ۴٪ در نوسان است.
• اقتصاد ایالات متحده، هرچند آهسته‌تر، اما رشد مثبت را حفظ کرده است.

در چنین شرایطی، افزایش بیشتر نرخ بهره می‌تواند خطر رکود اقتصادی را افزایش دهد. در مقابل، کاهش زودهنگام نرخ‌ها ممکن است موجب بازگشت تورم شود. بنابراین، فدرال رزرو تصمیم گرفته سیاستی محتاطانه در پیش گیرد: ثبات نرخ بهره تا زمان دریافت داده‌های بیشتر.

تأثیر بر بازارهای مالی

۱. بازار سهام (Stock Market)

ثبات نرخ بهره به معنای پایان یا توقف فاز انقباضی است؛ موضوعی که برای بازار سهام خبری مثبت تلقی می‌شود. در نتیجه، پس از اعلام این تصمیم، شاخص‌های S&P 500 و NASDAQ رشد ملایمی را تجربه کردند.

بخش فناوری، که به شدت به تغییرات نرخ بهره حساس است، واکنش بهتری نشان داد. شرکت‌هایی مانند Apple، Nvidia و Microsoft از این فضا سود بردند. ثبات نرخ بهره باعث می‌شود سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیرتر عمل کنند و دوباره به سمت سهام رشد محور برگردند.

۲. بازار اوراق قرضه

ثبات نرخ بهره، پیام پایداری به بازار اوراق قرضه مخابره می‌کند. بازده اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت در سطوح بالا باقی مانده و برای سرمایه‌گذاران محافظه‌کار فرصت کسب سود بدون ریسک فراهم شده است. از سوی دیگر، منحنی بازده هنوز وارونه است، که نشان‌دهنده تردید بازار نسبت به چشم‌انداز بلندمدت رشد اقتصادی است.

۳. بازار ارز و طلا

دلار آمریکا در برابر سایر ارزها نوسان محدودی داشته، اما در صورت ادامه ثبات یا آغاز کاهش نرخ بهره، احتمال افت ارزش دلار وجود دارد. از سوی دیگر، طلا که دارایی امن محسوب می‌شود، در چنین شرایطی تقویت شده و قیمت آن به نزدیکی مرز 2250 دلار در هر اونس رسیده است.

پیامدهای اقتصادی

کاهش فشار بر مصرف‌کنندگان

ثبات نرخ بهره باعث می‌شود که نرخ وام‌های مسکن، کارت‌های اعتباری و وام‌های دانشجویی افزایش نیابد. این موضوع به حفظ قدرت خرید خانوارها کمک می‌کند. با توجه به اینکه مصرف حدود ۷۰٪ اقتصاد آمریکا را تشکیل می‌دهد، این ثبات به معنای حمایت از رشد اقتصادی پایدار است.

فرصت برای شرکت‌ها

شرکت‌ها نیز در شرایط نرخ بهره ثابت می‌توانند با اطمینان بیشتری برای سرمایه‌گذاری برنامه‌ریزی کنند. صنایع حساس به نرخ بهره مانند خودرو، مسکن و فناوری احتمالاً در نیمه دوم سال عملکرد بهتری خواهند داشت. همچنین ثبات نرخ بهره می‌تواند باعث بهبود اعتماد مدیران و افزایش اشتغال شود.

کاهش احتمال رکود

اگرچه نرخ بهره همچنان در سطح بالایی است، اما ثبات آن به معنای کاهش ریسک ورود اقتصاد به رکود است. فدرال رزرو نشان داده که مایل است سیاست خود را بر اساس داده‌ها تطبیق دهد و تا زمان حصول اطمینان از کاهش کامل تورم، دست به کاهش نرخ‌ها نزند.

آینده چه خواهد بود؟

مسیر بعدی فدرال رزرو

در حال حاضر، بازارها انتظار دارند که فدرال رزرو در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ یک یا دو بار نرخ بهره را کاهش دهد. با این حال، اعضای کمیته سیاست‌گذاری پولی بارها اعلام کرده‌اند که کاهش نرخ بهره تنها در صورتی رخ خواهد داد که تورم به‌طور پایدار به هدف ۲٪ نزدیک شود.

چه چیزی می‌تواند مسیر را تغییر دهد؟

چند عامل می‌تواند تصمیم فدرال رزرو را تسریع یا به تعویق بیندازد:

• افزایش دوباره تورم در نتیجه افزایش قیمت انرژی یا خدمات
• ضعف ناگهانی در بازار کار یا رشد اقتصادی
• ریسک‌های ژئوپلیتیک که می‌تواند باعث بی‌ثباتی اقتصادی شود

فرصت‌ها برای سرمایه‌گذاران

سرمایه‌گذارانی که به دنبال رشد پایدار هستند، اکنون می‌توانند با تمرکز بر صنایع با مزیت رقابتی، از فرصت‌های موجود استفاده کنند. ثبات نرخ بهره همچنین ممکن است زمان مناسبی برای تنوع‌بخشی به پرتفوی و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های جایگزین مانند طلا یا رمزارزها باشد، هرچند با در نظر گرفتن ریسک‌ها.

جمع‌بندی

ثبات نرخ بهره در ایالات متحده در سال ۲۰۲۵، پیام مهمی به اقتصاد و بازارها مخابره می‌کند: تورم تا حدودی کنترل شده، اما راه مقابله کامل با آن هنوز به پایان نرسیده است. این سیاست، تعادل میان حمایت از رشد اقتصادی و ادامه نبرد با تورم را نشان می‌دهد.

برای فعالان اقتصادی و سرمایه‌گذاران، این یک فرصت برای بازنگری در استراتژی‌ها و آماده‌سازی برای سناریوهای آینده است. از یک سو، ممکن است در ماه‌های آینده شاهد کاهش نرخ بهره و بازگشت فضای رشد باشیم؛ و از سوی دیگر، در صورت بازگشت تورم، فدرال رزرو ممکن است مجدداً رویکرد سختگیرانه‌تری در پیش گیرد.

با دنبال کردن داده‌های اقتصادی، تحلیل روند سیاست‌های پولی و ارزیابی دقیق ریسک‌ها، می‌توان از این دوره گذار به‌درستی بهره برد و تصمیمات هوشمندانه‌تری گرفت.

به نقل از دکتر فرزاد وجیهی